短短不到一个半月，A股从2月股灾阴霾重返牛市，更屡创神话。部分人士担心，A股市幻象弥漫，赌场的特质愈来愈明显，考验高层的忍耐力。
杭萧钢构便是股市幻象的例子。该股一向表现平平，股价只有4.14元，自从公司宣称，获得总价高达344亿元的合同，两年内为一个非洲国家建造费用高达该国GDP10%的安居工程后，股价连续12个交易日涨停板。
上周三，杭萧钢构在大盘开市一分钟紧急停牌，原因是收到证监会的调查通知。短短交易的一分钟内，杭萧钢构的成交量达7,55万8,400股，换手率达7.16%。
券商分析师质疑，杭萧钢构的巨额订单不符常理，且神秘资金不仅先知先觉在低点介入，又未卜先知在高位杀出。杭萧钢构的迷局，让内线交易的疑云升到高点。
A股幻象充斥，还包括大批上市公司的市盈率高得惊人。国信证券的报告指，3月底，A股的市盈率达到37倍新高，远高于2月的32.27倍，市净率也创下4.45倍纪录。
至3月底，市盈率在百倍以上的上市公司高达322家，去年12月时，只有154家，1月不过是200家。国信证券金融工程分析师王军清表示，市场估值到了不可理喻的程度，各种明显缺乏业绩支撑的垃圾股，也在市场呼风唤雨。牛市刚起步，投资者尚有风险规避意识，现在却是一窝蜂投资。
市盈率对股市投资人来说，是重要的参考指针。任何股票市盈率如超出同类股票或大盘，都要有理由支持。拥有较高的市盈率，通常意味未来公司盈利将快速增长，但真实的情况是否如此，值得商榷。
分析发现，高市盈率的上市公司，多半拥有小盘、低价股的特质。不少上市公司的市盈率，是通过题材堆砌，股民在选股时，必须小心再三。以渝开发为例，业绩一般，过去因德恒证券委托理财事件蒙受巨额损失。但大股东重庆城投向公司注入资产，市场联想重庆城投借渝开发上市的可能性。渝开发公司去年每股盈利不到0.7角，但股价去年底以来翻了一倍。一位大型基金公司投资总监指，光看市盈率的价值投资过时了。低市盈率不意味值得投资，高市盈率也不一定构成拋售的理由，未来的增长性才是重要的指针。上千倍的市盈率，没有真实的增长支撑，只是一种幻象。
此外，53家基金公司管理的287只基金近日披露06年。统计显示，06年基金净收益1248.30亿元，年末浮盈1465.06亿元，全年为投资者提供2713.36亿元收益，较05年的70亿元增长近38倍。06年，基金资产增长率达到82.6%。基金规模已突破1万亿元，基金持有股票占流通市值的比重接近30%。